18个月重拾旧河山，黄光裕要如何逆风翻盘？

然而，现实情况却是，如今的国美，亏损、下滑已成常态。2017年至2019年，国美零售营收从715.75亿元降至594.83亿元，相当于近十年原地踏步；归母净利润从亏损4.5亿元扩大到亏损25.9亿元，三年累计亏损金额超过79亿元，几乎抹去了2010年以来的全部利润。

2020年上半年，国美因线下业务占比较大，受疫情冲击尤其严重，营收大幅下降44.44%至190.75亿元，归母净利润亏损26.23亿人民币，较2019年同期减少3.8亿元，降幅达589.25%。

收入缩水的同时，国美的负债则在逐年走高。财报显示，2017-2019年，国美负债合计分别为456.98亿元、496.58亿元和637.11亿元，资产负债率从72.28%拔高到88.65%。

数据来源：国美零售财报

截至2020年6月末，国美总负债超过680亿元，公司为此付出13.08亿元利息，是2019年同期的2.3倍。

而在这680多亿的负债中，国美需在一年内偿还的即期计息银行借款及其他借款高达357.72亿元，公司账面现金及现金等价物只有114.37亿元，债务压力溢于言表。

一边是下滑的业绩和高企的负债，另一边，国际评级巨头标普雪上加霜，在2020年初将国美国美零售的‘B+’长期发行人信用评级和对其高级无抵押票据的‘B’长期发行评级列入负面评级观察行列，或对国美的融资能力产生不利影响。

节点财经注意到，在和京东、拼多多的合作中，两方共认购了国美3亿美元可转债。国美方面曾表示，这部分的资金流入，将用于偿还前期贷款和补充流动资金。

无论如何，国美缺钱是真的。这对于刚刚准备好拼搏奋进，再攀高峰的黄光裕来说，是个不小的“拦路虎”。

回到股价，且不论国美能否在18个月内实现黄光裕设定的KPI，但短期内，由于国美股价已低空徘徊十多年，资本市场基于对强人回归的期望，或会奉上一波涨势。至于涨势能维持多久，那就要看黄光裕能否带领国美逆风翻盘。

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文 / 港股君

出品 / 节点财经

（编辑：西安站长网）

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