第三波互联网企业上市潮来袭 腾讯成IPO收割机

这意味着未来数年内，上述10多家上市公司(包括已经提交招股书的拼 多多、美团点评和同程艺龙)都将采用微信支付、腾讯云以及腾讯旗下的营销推广等服务。“这也意味着腾讯会长期持股，不会等着一上市就抛售股票”，徐晨称。

但在王冠雄看来，通过投资入股并非拉动支付、云服务等业务的有效途径。“支付和云恰恰是阿里巴巴领先的两个板块，也是阿里和腾讯发生最直接竞争的两大业务，腾讯急于追赶上去，通过与投资公司的联动会带来一定的业务增长，但没有办法形成显著拉动”，王冠雄称，原因在于腾讯的云和支付并没有排他性的地位，而阿里大多是完全控股，要求绝对的控制力。

观察

腾讯光环效应下的利与弊

需建立自有用户渠道和流量入口

对于独角兽企业来说，获得腾讯的投资也意味着获得了流量入口。值得注意的是，“随着移动互联网的流量成本越来越高，流量垄断也越来越明显，互联网企业对腾讯流量的依赖也在加剧”，王冠雄指出。

同程艺龙招股书中披露的数据显示，同程及艺龙的合并平均月活跃用户从2015年的接近9000万增加至2017年的1.2亿，年复合增长率为16.9%。同期，同程及艺龙的合并平均月付费用户由2015年的400万增加至2017年的1500万，复合年增长率为99.6%。

这其中，腾讯的流量扶持成为同程艺龙近些年活跃用户以及付费用户的主要增长动力，但另一方面，对于腾讯流量的过度依赖也成为同程艺龙的潜在风险。

据了解，同程艺龙目前运作微信及移动QQ支付平台“钱包”界面内的“火车票机票”及“酒店”独家端口，同时也在微信平台上开通了同程艺龙小程序。

招股书数据显示2017年，腾讯通过上述平台为同程艺龙带来了近8000万平均月活跃用户，而同程及艺龙的A PP端仅2800万平均月活跃用户，网站端仅1400万，由此可以计算，同程艺龙65%以上的活跃用户来自腾讯。

此外，同程艺龙的月付费用户来自腾讯的比例甚至会更高，“2017年我们的月活跃用户大部分以及我们的月付费用户绝大部分来自腾讯旗下平台。”

而搜狗在招股书上同样强调了腾讯对其流量的拉动作用。截至2017年6月，搜狗大约38.2%的搜索流量，都来自腾讯；阅文集团则在招股书中表明，阅文一方面利用腾讯的网络平台分发文学作品，二是在文学作品的改编或改编自这些文学作品的产品分发方式上进行合作。

与此同时，多家“腾讯系”公司也意识到了与腾讯合作中存在的潜在风险。拼 多多在招股书中的风险提醒中预警，如果与腾讯的合作受限，拼 多多可能面临不利影响；同程艺龙在招股书的风险因素部分中如是描述，“与腾讯关系的变差可能对我们的业务及增长前景，造成重大不利影响。”