拼多多暴跌的原因找到了

另外，2020年的春天资本对下沉市场的关注少了很多，提到下沉市场的扩张，也不再仅限于猛吹拼多多。相对应的，淘宝特价版、京喜的百度搜索指数增长远高于拼多多，而在资讯指数中，拼多多出现了同比41%的下滑。

究其原因，就是因为下沉市场再也不是拼多多一家的天下，它的优势在被逐渐抹平。

或许，这也正是投资人所担忧的，电商是一个不进则退的行业，如果拼多多的核心数据陷入了低增长，又逐渐不那么被用户和媒体关注，原来的估值体系还能支撑下去吗？

在心理学上，有一个“超限效应”，指的是刺激过多、过强或作用时间久，没有把握好尺度，引起失望和逆反心理。

在商业社会中也是一样，拼多多长时间给投资人高期望，在一定程度上触发了“超限效应”，长时间的高期望也在消耗投资者的耐心。

拼多多应该明白这一点，也非常努力，新故事不断。卖HPV疫苗、卖机票、卖房、卖游艇、卖车……各个品牌比如苹果、兰蔻、戴森、五粮液、索尼、特斯拉等品牌都蹭上了。然而从效果来看，不仅品牌方依然不买账，它的“套路高手”、“碰瓷营销”、“过于聪明”，却变得深入人心，甚至带来市场对其“本分”价值观的怀疑。。

一面用力过猛，一面显得力不从心。

高增长的时代结束了，拼多多需要用自己的行动，帮助投资人重构一套新的、更能自圆其说估值逻辑。但尴尬的是，与阿里、京东、苏宁等公司相比，拼多多毕竟还比较年轻，在供应链、基础设施和技术积累上又不够，底蕴欠缺。

财报显示，拼多多第二季度的研发费用16.62亿，同比增长了107%，占营收比重13.6%，堪比科创板的上市公司，这说明拼多多也开始思考这个问题，正在着手打造自己的底蕴。

让人忧虑的是，软件研发和硬件设施建设都不是一朝一夕的事，交卷的铃声就要响了，华尔街还有耐心听这个故事吗？

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（编辑：西安站长网）

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