Lyft领军独角兽上市大潮 无法盈利华尔街也不在乎

在硅谷，投资者并不指望他们投资的公司能够盈利，《闪电式扩张：建立高价值公司的闪电之路》(Blitzscale: The Lightning-Fast Path to Building giant Valuable Companies)是创始人的圣经。书中呼吁，要像亚马逊那样大举投资于增长，以实现规模扩张。至于华尔街，它已经显示出对杰夫·贝索斯(Jeff Bezos)旗下公司股票的亲和力，尽管后者多年来始终在探索盈利之路，以及其他赔钱的努力。

为何会如此？因为华尔街更多的是关注市场机会，而不是盈利能力。举例来说，尽管Lyft目前还没有实现盈利，但其2018年营收达到22亿美元，使其在IPO前的收入排行榜上名列前茅。在这个榜单上，Lyft仅落后于Facebook和谷歌。简而言之，华尔街押注于Lyft的收入增长，并认为它终有一天会减少亏损，并实现盈利。

尽管出现了巨额亏损，但Lyft仍在迅速增长，华尔街也在关注这一问题。在路演的第二天，有报道称，该公司首次公开募股(IPO)已被超额认购。因此，据说Lyft提高了股票成本，新的计划是以250亿美元以上的估值筹集20多亿美元资金。这意味着其营收倍数超过11倍，比其最近151亿美元的私人估值高出逾1.6倍。当然，华尔街对“独角兽”(无论是否实现盈利)的渴求也是永无止境的。

PitchBook的新数据揭示了数十亿美元以上风险投资退出的表现，证实了华尔街对未实现盈利的科技公司的宽容。自2010年以来，在100多家估值超过10亿美元、由风险投资支持完成IPO的公司中，64%没有实现盈利。2018年，亏损的初创公司在证券交易所的表现实际上要好于赚钱的企业。此外，筹资超过2000万美元的美国科技公司2018年股价上涨近25%，而标准普尔500指数(S&P500)科技板块的回报率却保持未变。

华尔街也在适应潮流 对独角兽更加优容

华尔街仍在适应科技行业的快速增长。因此，在很长一段时间内，公开市场投资者都不介意看到投资对象的现金流为负。毫无疑问，Lyft及其规模更大的竞争对手Uber将以惊人的估值上市。这两宗IPO将造就大批的百万富翁，并将返还部分风险资本基金。这将为硅谷提供新的经验，表明华尔街愿意容忍超大规模的科技企业退出。

就像种子阶段的投资者必须押注于创始人的愿景一样，华尔街在选择未实现盈利的科技企业时，也必须押注潜在的市场价值。幸运的是，这种策略可以很好地发挥作用。以Floodgate为例，这家种子基金在Lyft投资了小笔资金，当时Lyft仍是个古怪的拼车创意，名为Zimride。现在，Floodgate持有Lyft的股票价值超过1亿美元。我敢肯定，亚马逊的早期投资者也非常高兴。尽管1997年，亚马逊作为一家亏损的公司上市。

归根结底，华尔街对Lyft这样的独角兽之所以如此优容，是因为风投支持创企IPO稀少所致。PitchBook统计显示，在2006年，创业公司平均会在成立7.9年后上市。而到2018年，企业平均会等到10.9年后才会选择IPO，这导致大型融资事件和股票销售活动大幅放缓。

然而，基金规模已经扩大，独角兽也在继续以无法预见的速度扩散。这可能意味着，最终，公开共享的独角兽股票会大量涌入。如果事实真是如此，华尔街是否会开始对这些初创公司提出更多的要求？至少，公开市场投资者请不要被WeWork最终的股票发行及其“社区调整的EBITDA”所左右。硅谷的仙尘不可能那么强大。

失败的业务模式 Lyft能够逆转吗？

（编辑：西安站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!