致命决策：美国科技巨头拆分没落史

“eBay的分拆对亚马逊是利好，” 电子商务服务提供商ChannelAdvisor执行董事长斯科特·维因格认为，拆分导致eBay被干扰了12个月，不仅未来战略不算清晰，而且无法专心筹备2015年的假日季销售，从而使其在与亚马逊的竞争中进一步弱势。

唯一可能威胁到亚马逊的，是当时传出阿里巴巴可能对eBay进行收购的消息。可是马云在随后访问美国时澄清，并无这一计划。4年之后，当亚马逊在美国电商市场已经占有48%份额时，位居第二的eBay已下滑至6.1%。

“eBay未死，可是它受伤了。”一位银行家断言。

它的麻烦不仅于此。今年年初，拆分提议再次袭向eBay：持股超过4%的激进派对冲基金Elliott Management对eBay的业绩表现表示不满，并致信董事会称，要求eBay将旗下票务业务StubHub和eBay Classifieds Group拆分，以促使公司估值提高。

eBay是否还会面临又一次拆分还尚无结论。但历史经验表明，拆分往往是一把双刃剑，为股东创造收益的同时，却也使不少公司大伤元气。

在eBay拆分前的十余年，当惠普将最赚钱的医疗器械业务从公司中拆分，并以“安捷伦”命名时，惠普与安捷伦的股价均现狂涨；1995年，AT&T设备部门的高管为增加订单量，执意将其从母公司中拆分，成立朗讯公司，4年后，AT&T再次分裂成长途电话、移动电话等四家公司，两次拆分，投资者与持股高管均赚的盆满钵满。

只是，无论是惠普、AT&T、还是拆分后的朗讯，都在此后江河日下。

反垄断拆分：解体巨头

关于百年电信巨头AT&T的衰落，人们往往忆及两次关键拆分。

前文提及的是1999年AT&T的最后一次拆分，当时，正值全球从传统电话向移动电话转型的关键时期，股东们为求收益，将移动电话单独剥离上市，募集100亿美元；母公司只保留了一个在当时看来体量最大、却在此后不断下滑的传统长途电话业务。

如果说这次出于利益目的的拆分彻底断绝了AT&T的前景，而再往前回溯15年，1984年的源自于反垄断目的的拆分，则被视为这家百年科技巨头走向衰落的开端。

《谢尔曼反托拉斯法》通过于1890年，是美国的反垄断基本法案，目的在于限制垄断和试图垄断的商业组织与个人。在过往数十年中，除了利益动机，反垄断动机是促成美国巨头企业分家的另一个主流因素，AT&T则是其中首屈一指的经典案例。

在1983年，AT&T的营业额超过另外三家巨头企业的总和：埃克森、美孚和通用电气。更厉害的是，AT&T几乎垄断了全美国乃至加拿大的长途和市话业务，由于它能够运用长途电话的收入补贴市话上的亏损，为市场提供了极低费率的市话业务，使其他企业难以竞争以至于退出市场，AT&T常年保持着垄断地位。此外，AT&T通过对西电公司的控股，也垄断着电信设备生产。

这引来了美国反垄断局对AT&T的持续抗议，在1913年和1949年，AT&T曾两度面临反托拉斯法诉讼，由于其强大地位而侥幸过关，但在1984年的这次诉讼中，AT&T终于被判决强制拆分。

在这一年，AT&T一分为八，总部仍保留着原来的品牌，从事长途电话业务和通信设备的制造，带有天然垄断能力的市话业务被分成7家“小贝尔”（Baby Bells），分散至美国不同区域。

（编辑：西安站长网）

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