游族网络：投资游戏的幻象

　　三七互娱在《一刀传奇》和《斗罗大陆》的带动下，上半年营业收入接近翻倍，股价从11元反弹至现在的36元，市盈率也从15倍左右增长至57倍。

　　吉比特方面，其产品主要有《问道手游》、《贪婪洞窟系列》、《跨越星弧系列》等。虽然吉比特并没有披露各项游戏的收入，但是从畅销榜上面来看，吉比特的大部分收入来自于《问道手游》。

　　《问道手游》的流水长期排名在25名左右，2019年略有上升，吉比特的收入上涨30%，股价也从88元上升到超过400元。

　　三七互娱和吉比特是伟大的游戏公司吗？

　　不一定。

　　三七互娱的《一刀传世》是《贪玩蓝月》类的换皮游戏，在taptap上的评分在二星左右，目前看收入已经有所回落。

　　而吉比特的收入长期依赖《问道手游》，其他新游戏暂时还没有接棒的迹象。

　　但是这两家公司估值便宜，增长率又高，特别是吉比特，分红慷慨，市场还是认可的。

　　目前的游族，有爆款游戏出现，管线上有《荒野乱斗》这种大IP，而且增长完全来源于内部增长，没有商誉风险，未来有可能会走出类似三七互娱和吉比特的行情。

　　不过从估值上面看，目前的游族已经从12月份的12倍左右PE，反弹至目前的27倍PE，失去了安全垫。

　　未来的演绎有三种可能：

　　第一种是业绩顺利释放，假如市场情绪还可以，有可能像三七互娱、吉比特那样继续估值扩张。

　　第二种是市场对游戏公司热度消退，但是公司业绩增长还能保持在高位，那个时候看游族，估值大概也在15倍PE左右，那么这个时候投资游族，并不会有亏损的风险，只是输时间。

　　最后一种，就是《少年三国志2》流水下滑，并没有预期的增长，同时市场情绪减弱，那么游族可能会遭遇杀估值，这时候下注游族网络，会带来亏损。

　　对于游族的投资，12月份是一个甜蜜的时机，现在则是风险与机会并存，要从中赚钱，我们应该如何做判断呢？

　　3 游戏公司的一些角度

　　上面的分析，都是基于短期业绩预测所做的，真正要投资游戏股，我们不妨看得长远一点。

　　所有的公司，不管逻辑、故事说得多么动听，最后都要回到业绩上面。游戏公司的业绩，主要就是看游戏产品的营收。

　　这也是投资游戏公司最难的地方，因为影响游戏流水的因素太多。我们试试从研发和产品两个维度，看看是否有迹可循。

　　游戏公司为了新游戏的投入一般有三种途径：研发、买量和并购。

　　游戏行业的并购整合难度很大，乱收购可能在短期内有业绩提升，但是更多的是商誉爆雷，恺英网络、掌趣科技等公司的亏损就是案例。

（编辑：西安站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!