中年龚宇和他的筹码：深度还原爱奇艺过去一年的资本之路

在这份交易方案中，爱奇艺的投后估值约为 38 亿美元左右，投资人向爱奇艺管理层提供4. 52 亿美元的借款，管理层可以获得股份，强化自身决策地位。而其中一部分之所以设计成GP/LP结构，也是为了不稀释李彦宏的投票权。

就在买方财团与特别委员会之间谈判进入冲刺时期时，百度的美国股东表达了激烈的反对意见，这让百度和爱奇艺选择退后一步。

7 月 18 日，百度股东、美国对冲基金Acacia Partners公开呛声百度CEO李彦宏，称收购爱奇艺的提议有悖于百度及其股东的长期利益最大化。 Acacia Partners称，“百度应该是一家受尊敬的重要企业，而不是获取个人经济利益的套现工具。”Acacia Partners指出，独立研究机构八六证券研究(86Research)将爱奇艺的估值定为 58 亿美元，是爱奇艺私有化 28 亿美元的作价两倍之多。

7 月 19 日，Acacia Partners在一封致百度公司董事长兼CEO李彦宏的公开信中要求李彦宏取消收购爱奇艺。百度官方随后做出回复，称百度一直秉持公司治理的最高标准。针对爱奇艺的交易，已建立了一个由独立董事组成的特别委员会来进行评估，这一评估目前在持续推进中，将在形成相关结论后，向投资人和公众发布。

仅仅隔了不到一周时间。 7 月 25 日晚，李彦宏和爱奇艺首席执行官龚宇代表买方财团致信百度董事会，宣布放弃爱奇艺私有化。信中如是说道：“买方财团在与三名独立董事组成的特别委员会进行了多轮沟通谈判后，由于在交易结构和购买价格等方面未能达成一致，买方财团决定撤回要约，终止收购百度所持有的全部80.5%爱奇艺股份的计划。”

“有些唏嘘，但谈不上特兴奋”

实际上，百度在过去两年间整体处于大规模的调整之中，这种整体战略和结构的摇摆，恐怕是爱奇艺上市之路如此曲折的关键原因之一。

2015 年 7 月，百度在Q2 财报分析师会上宣布对百度外卖等十余个项目进行独立发展和开放融资，并被统称为“航母计划”。极度烧钱的爱奇艺也曾被百度考虑过出售。百度财报显示，爱奇艺 2015 年、 2014 年、 2013 年分别亏损为23. 8 亿元、11. 1 亿元、7. 43 亿元。

不过，爱奇艺在内容开发和会员体系方面在 2015 年取得进展。《盗墓笔记》、《太阳的后裔》等内容的热播，让市场看到受困多年的在线视频在商业模式革新方面似乎出现转机，这让投资者有了新的期待。

龚宇在一次演讲中如此回忆道， 2011 年爱奇艺开始买会员，当年的KPI是几十万人，最后只完成了不到20%，整个团队都垂头丧气。第二年也没完成任务，第三年还是没有完成。等到 2015 年上半年，移动支付开始普及，这个市场终于迎来了真正意义上的爆发性增长，“中间无数的煎熬，而我们终于等到了那一天”。

易观数据显示，爱奇艺在 2015 年第三季度实现了对优酷的反超。根据百度提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件， 2016 年爱奇艺营收112. 83 亿元，同比增长113%，高于分析师预估。运营成本和费用为140. 5 亿元，亏损率为24.6%，同比 2015 年亏损45%，亏损率大幅缩减。 2016 年，爱奇艺的财务状况得到了极大改善。

（编辑：西安站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!