18个月IPO，瑞幸咖啡是不是一家激进的公司？

我们的预测是，接下来，一级市场会开始收缩。一级市场扩容导致公司定价扭曲，有些公司上市时，估值高达几百亿美元，上市后市值甚至还缩水，这意味着后几轮的投资方根本赚不到钱，所以一级市场上这样的大规模的后期投资会逐渐减少。

不要把估值做到几百亿美元再去上市当成常态，瑞幸目前的体量IPO是完全没问题的，不算着急。

刘绍强：其实一开始瑞幸并没有设定具体的融资时间，这个时间IPO是一个自然的业务发展结果，选择现在上市，也是为了让融资渠道更多元化。瑞幸赚的是效率的钱，那就需要快速做大规模，也就需要在这个阶段收拢更多资金。

《财经》：那瑞幸为什么能够在这么短时间内，就做到这么高的估值？

刘二海：因为业务发展的足够快。

当然，瑞幸目前的业务体量能否支撑这个估值，有人认为合理，也有人认为不合理，这都正常。还有人说，瑞幸是我们几个熟人攒的局，再熟的朋友，也不会平白无故给我几百万美元，这都是投资行为，我们真金白银的投进来，说明我们认可这个模式，以及这样的估值。

刘绍强：瑞幸的估值，是投资方与公司双方的平衡点，一般估值会通过对标公司来计算，市场给瑞幸对标的是星巴克。2017年，星巴克从统一公司手里收回华东区的50%股份，当时华东区约有1300家门店，收购价格是13亿美元，也就是说1300家门店总价值26亿美元。另外，星巴克市值900亿美金，资本市场普遍认为中国市场的贡献在20-25%之间，那就是200亿美金。这样来算，瑞幸现在的估值是非常合理的。

《财经》：为什么选择美股？在很多人看来，美股的投资者相对理性，我们也看到近期在美股上市的中国公司都跌破发行价了。

刘二海：每个市场有各自的偏好。公司选择上市地，是基于自身业务的考量。星巴克是被美国基金研究透了的一家公司，瑞幸做的这个事，他们一听就明白，瑞幸做的和星巴克不同的地方，他们去比照那些领先的有技术的互联网公司，也能明白。就这么简单。

瑞幸IPO之前，创始团队和所有的分析师、投资人都进行了一对一的交流，他们都很有兴趣。

刘绍强：我们认为美国资本市场的走势是非常好的，而且美国的投资者能看懂这样的新模式。之前星巴克发布财报，提到在中国市场受到瑞幸的影响，这也让很多美国投资者知道并开始关注瑞幸，有不少美国的投资者希望通过我们来接触瑞幸，比如B+轮的投资方贝莱德，就是跟通过我们多番接触后进来的。

《财经》：很多人质疑瑞幸的烧钱模式，你怎么看？